配资网站排名 双登股份：招股书写成“连环套”，港股投资者买的到底是电池还是故事？
双登股份这家公司，最近在资本市场刷足了存在感——创业板走不通，立马转道港股 IPO，结果两版招股书一对比，活生生演成了个“前后不搭戏”的悬疑剧。问题不在于它募资 7 个多亿港币，而是这钱背后配资网站排名，公司信披到底靠不靠谱。
双登股份(6960.HK)原计划在A股创业板上市，但于2024年4月9日终止了相关申请。此后，公司转向港股市场，并于2025年3月11日首次向港交所递交招股书，随后在2025年8月15日左右更新了申请材料。此次港股IPO由中金公司、建银国际、华泰国际担任联席保荐人。双登股份招股 拟全球发售5855.7万股H股.港股IPO关键信息上市进展：双登股份于2025年8月18日至8月21日公开招股，预计2025年8月26日在港交所主板挂牌上市。今天咱就来拆一拆，这份“连环套”式的招股书。雙登的首次公開發售(IPO)借出孖展額近224.2億元.
一、关联交易：消失的亲戚，凭空的数字
创业板招股书说得清清楚楚：2022 年公司跟三家关联方有来往，福善达 1549 万，双登电缆 26 万，泰州振杰 1404 万。可到了港股版本，泰州振杰就像变魔术一样——消失了！要知道这可是实控人亲戚开的公司，这一笔不披露，投资者咋判断独立性？
更有意思的是，港股招股书正文写着 2022-2024 年关联交易金额 1576 万、1692 万、2080 万，还特意点名“包含双登天鹏的再生铅”。结果附录的会计师报告一翻，金额完全对不上，全是福善达和双登电缆的数。双登天鹏呢？空气里？这数字一来一回，跟算命差不多，投资者信谁？
更刺激的是，创业板招股书还提到过一次“操作失误”：董事长杨锐被公司转出去 50 万，第二天才收回来。港股招股书里，这事彻底失踪，杨锐也不再是“关联方”。这要搁 A 股，早就被监管问候一轮了。
二、产能与能耗：一家公司，两套算法
锂电产能更是玄学。创业板说 2022 年有 2.41GWh，港股招股书直接调成 1.58GWh，缩水 34.4%。理由是“口径不同”，按最优工时算的。问题来了：那之前你们创业板版本怎么算的？难不成是“随心算”？投资者看的是产能利用率和募资逻辑，不是算术题练习册。
能耗数据也乱七八糟：
用电量：1.57 亿度 vs 1.34 亿度，差 17.2%；
用水量：35.45 万吨 vs 39.43 万吨，差 11.2%；
蒸汽：创业板没提，港股补上了 9.91 万吨。
这直接关系到 ESG 表现。港股投资人最爱盯碳排放，结果双登连“用多少电、多少水”都整不明白。
三、排污许可证：写错日期的小把戏？
港股招股书说子公司润阳的排污证到 2027 年底。可环保局官网白纸黑字写着，有效期到 2028 年 5 月。日期都能记错，这不是笔误，这是信息披露原则上踩红线。要知道，环保问题在资本市场可是炸药桶。
公开信息显示，双登润阳取得的排污许可证号为91420683662286503X001Y。
此次双登股份向港交所递交的招股书中披露的财务数据，与一年前其向创业板递交的招股书中披露的财务数据有所不同。
创业板招股书显示，2021年、2022年，双登股份的营收分别为25.22亿元、41.95亿元；净利分别为-4,975.82万元、2.85亿元。
港股招股书显示，2021年、2022年，双登股份的收入分别为24.4亿元、40.72亿元；期内溢利分别为-5365.1万元、2.81亿元。
不过，无论是A股招股书还是港股招股书，双登股份2021年处于亏损状态都是事实。
四、深层逻辑：信披系统性塌方
这些数据冲突不是单点问题，而是系统性漏洞：
关联交易可能没查全，或者故意“做减法”；
部门之间标准不一，导致产能、能耗全乱；
招股书编校不严，甚至存在“选择性失忆”。
结果就是：深交所之前没放你过，转战港股也没彻底洗白。虽然港股 IPO 超额认购 1012 倍，看起来热闹非凡，但聪明钱心里有数——抢的是短线博弈，不是长期信任。
五、行业错位：逆势加码铅酸电池
更扎心的是业务结构。2024 年公司铅酸电池收入占比回升到 64.6%，锂电反而降到 33.3%。行业趋势是“锂替代铅”，结果双登反着走。叠加前五大客户收入占比 38% 以上、应收账款周转天数飙到 157 天，公司现金流早晚要出幺蛾子。
双登股份这场 IPO，看似圆满，实则一地鸡毛。两版招股书自相矛盾，不是数学题的问题，而是公司内控与治理的硬伤。投资者要盯紧几点：
关联交易到底有多少“隐形亲戚”？
产能缩水是不是为了包装募资合理性？
铅酸电池越卖越多，跟行业未来能对上号吗？
内部治理能不能补上这条信披短板？
双登股份是大数据及通信领域能源存储业务的领先公司，专注于储能电池及系统的设计、研发、制造和销售。根据弗若斯特沙利文的数据，双登股份在2024年全球通信及数据中心储能电池供应商中出货量排名第一，市场份额为11.1%。三水创业投资有限公司作为基石投资者，将按发售价认购总额为人民币2.2亿元的发售股份。
实控人及股权：家族控股超七成股权集中度高
杨先生通过直接持股及控制双登投资、泰州涵富等企业，合计持有公司78.29%的投票权，为实际控制人。股权高度集中可能导致公司决策倾向于实控人利益，中小股东话语权有限，存在治理结构风险。
核心管理层履历
杨锐博士，45岁，现任本公司董事会主席、执行董事兼行政总裁。其于2024年7月19日获调任为执行董事。在2013年3月-2014年2月以及2014年12月-2017年2月期间，担任本公司董事；2018年8月-2020年12月，任董事会主席助理；自2020年12月起，出任本公司董事及行政总裁，又于2021年5月起，履职董事会主席。他主要统筹本集团整体管理、营运与策略制定工作。
杨锐博士具备超12年管理经验。2012年7月-2014年3月，其担任双登富朗特董事会主席。在加入本集团前，2007年9月-2016年9月，于南京林业大学任讲师，承担教学授课任务。此外，他是商业设计公司Open-endedStrategiesInternationalDesignInc．创办人之一，2014年9月-2019年9月，在该公司任董事，负责整体管理事宜。
学历方面，杨锐博士2001年7月获中国南京林业大学园林建筑学士学位，2004年6月取得该校城市规划硕士学位；2007年6月，获加拿大多伦多大学园林建筑硕士学位；2012年6月，取得南京大学管理博士学位。
从高管薪酬来看，2024年，董事长杨锐薪酬暴增，从前一年的516.5万元，增加至2024年的782万元，增加了265万元，增幅51%。
而副总经理、执行董事杨宝峰年薪从2023年的994万元，跌至2024年的598万元，跌了396万元，跌幅39%。
此次全球发售预计募集净额约7.56亿港元。资金约40%用于在东南亚兴建锂离子电池生产设施；约35%用于在泰州建立研发中心，专注于电池寿命、固态电池、钠离子电池及BMS技术；约15%用于加强海外销售及营销；约10%用于营运资金及一般企业用途。
如果这些解释不出来配资网站排名，上市后的股价可能会比电池放电还快。